报告略偏空,豆粕跌至2980!

〖壹〗、主力持仓：主力多单减少，资金流入 ，显示市场存在一定分歧
，但整体看空情绪较重（偏多中的偏空因素） 。预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货费用
。短期南美大豆收割和出口仍有变数 ，加上美豆走势带动
，预计国内豆粕短期震荡偏弱。具体费用区间为M2405日内2980至3040区间震荡 。

〖贰〗 、外部因素：俄乌局势复杂，世界谷物费用偏强；能源回落；美农报告无亮点；进口美玉米成本高
。棉花&棉纱 整体趋势：震荡偏弱 ，关注疫情对需求的影响。棉花：ICE棉花期货升至逾一周高位，因市场预期中国需求强劲 。但国内现货交投一般
，下游纺企采购积极性较低。棉花滑准税下进口配额发放对市场影响有限
。

〖叁〗
、豆粕市场近来处于底部窄幅震荡总结阶段，回升乏力 ，大级别趋势形态偏空。

豆粕的季节性规律与需求

〖壹〗、季节性规律1月：受国内传统节假日影响
，终端饲料厂备货节奏放缓，南美早熟大豆收割供应市场 ，豆粕费用多为震荡 。2 - 3月初：南美大豆处于生长季节
，天气因素成为炒作热点，有一定上涨动力；同时美国农业部公布种植意向报告 ，也为市场提供炒作热点
。4月：南美大豆进入收获季
，产量确定后炒作热情消失，上涨概率较小。

〖贰〗 、豆粕期货费用受季节性供需变化影响显著 ，其波动规律可归纳为以下四个阶段：春季（3-5月）：供需博弈
，费用震荡供应端，南美（巴西
、阿根廷）大豆进入收割季（3-4月） ，全球大豆供应量增加，国内大豆库存虽处低位
，但依赖进口补充，豆粕供应整体宽松 ，费用承压 。

〖叁〗、猪肉费用适中或较高时：养猪户利润增加
，养殖规模扩大，豆粕需求随之增加
。反之 ，若猪肉费用过高导致消费者减少购买
，进而影响生猪养殖利润，则可能抑制豆粕需求的增长。

〖肆〗 、豆粕的季节性需求供给分析：豆粕供给的季节特征 9月至10月：此阶段为美豆新作集中上市期 ，导致豆粕出现季节性的供应高峰
，费用逐步走低 。11月至次年2月：美豆随着消耗逐步增加，大豆费用回升
。但受农历春节影响 ，生猪集中出栏及养殖企业备货推迟
，豆粕费用并未持续攀升，2月份处于低位震荡。

〖伍〗、综合来看 ，供应增加需求平稳，豆粕费用往往面临一定压力
，呈现季节性偏弱走势 。夏季（6-8月） 供应上，进口大豆到港节奏相对稳定 ，国内豆粕产量也保持在一定水平
。 需求方面
，夏季气温较高，畜禽采食量下降 ，对豆粕的需求减少。

今年3月份豆粕费用会怎么走

〖壹〗
、025年3月国内豆粕费用整体呈现先涨后跌的偏强震荡走势
，全国现货均价运行区间在3250-3480元/吨 。 3月上旬费用快速冲高3月1日全国43%蛋白豆粕市场均价为3144元/吨，到3月13日涨至3474元/吨 ，单旬涨幅达5%
，创下近11个月以来的新高。

〖贰〗、024年3月份国内豆粕费用整体呈现持续弱势下跌的走势
。 上旬费用大幅跳水：核心原因是巴西大豆收获进度加快，大量廉价巴西大豆即将到港 ，市场对豆粕供应过剩的预期增强
，直接带动费用快速下行。

〖叁〗 、政策扰动带来的不确定性3月20日起我国对菜子油
、油渣饼、豌豆加征100%关税，直接提振菜粕市场费用 ，通过替代效应和市场情绪传导，会对豆粕费用形成一定利好支撑
，增加了当月费用走势的变数 。

〖肆〗 、026年3月国内豆粕费用整体承压下行，并未出现上涨行情
。 影响3月豆粕费用的核心利空因素一是供应端压力显著。

〖伍〗
、月豆粕费用下跌超600元/吨 ，4月预计将继续回落
，主要受供应宽松、需求谨慎及成本支撑减弱等因素影响 。

〖陆〗 、远期合约：2605合约开盘2962元/吨，昨收2952元/吨；2607合约开盘2891元/吨 ，昨收2885元/吨；2609合约开盘与昨收均为3030元/吨；2611合约开盘3046元/吨
，昨收3052元/吨
。### 现货市场行情 全国基准价：生意社公布的豆粕基准价为3270元/吨，较3月初的3144元/吨上涨01%。

豆粕菜粕基本面分析:

天气及政策因素：天气变化及政策调整等因素也可能对双粕市场产生重要影响 ，投资者需保持警惕并灵活应对 。综上所述
，豆粕与菜粕的基本面分析需综合考虑多种因素，包括世界大豆产量
、国内库存及压榨量、采购进度 、猪价以及天气和政策等因素
。投资者在操作时应密切关注市场动态及这些因素的变化情况 ，以便做出合理的投资决策。

豆粕：单边留存空单继续持有
，2409合约的支撑位为3000，压力位为3250 。菜粕：同样建议单边留存空单 ，2409合约的支撑位为2340，压力位为2520
。利多与利空因素 利多因素：近来暂无明显的利多因素支撑豆粕和菜粕费用。利空因素：包括大豆进口量的大幅增加
、进口成本的下降以及巴西未来大豆产量的激增等 。

基差方面
，豆粕基差报价4873元/吨，环比下跌111元/吨；菜粕基差报价4006元/吨 ，环比下跌102元/吨。这些数据反映了近期现货市场的费用波动情况
。利多与利空因素 利多因素：国内进口大豆库存总量减少
，截至第36周末为522万吨，较上周减少6万吨 ，低于五周平均水平
，对豆粕费用构成支撑。

豆粕费用走势

〖壹〗、025年国内豆粕费用整体以上涨为主，全年均价区间在2870-3872元/吨 ，年末均价较年初上涨23% 。

〖贰〗 、费用走势核心数据- 现货端：年初粗蛋白≥43%的国标豆粕现货费用为2890.9元/吨
，2月冲高至3718元/吨阶段高点，4月回落至3152元/吨低点 ，4月底再次拉升至3724元/吨
，5月20日报价3026元/吨；截至5月27日，豆粕期货主力合约报2966元/吨 ，年内累计上涨69%
。

〖叁〗、026年初豆粕费用走势存在多空博弈，预计维持震荡格局
，大幅上涨可能性较低。

2025年3月豆粕费用走势预测

025年3月国内豆粕整体呈偏弱震荡走势，费用有明确下行压力 ，但受关税政策扰动存在不确定性 。

025年3月国内豆粕费用整体呈现先涨后跌的偏强震荡走势
，全国现货均价运行区间在3250-3480元/吨
。 3月上旬费用快速冲高3月1日全国43%蛋白豆粕市场均价为3144元/吨，到3月13日涨至3474元/吨 ，单旬涨幅达5%
，创下近11个月以来的新高。

025年国内豆粕费用整体以上涨为主，全年均价区间在2870-3872元/吨 ，年末均价较年初上涨23% 。

025年市场可能呈现波段性行情
，农产品板块（尤其是双粕）短期机会突出
。需结合原油
、金属等大宗商品走势判断资金流向，若资金涌入农产品 ，豆粕可能受益。风险因素分析：潜在扰动项天气风险 南美大豆生长关键期（如1-3月）的干旱或洪涝可能引发产量预期修正
，导致费用剧烈波动 。

025年豆粕市场整体呈现“现货波动更剧烈、期货窄幅振荡 ”的复杂走势，核心驱动因素围绕世界供应宽松与国内需求减量替代的博弈展开
。