正信期研社
今日 ，铁矿石期货价格再度下探阶段新低 ，市场悲观情绪持续弥漫。究其根本，本轮下跌的核心驱动力源自宏观经济数据的显著走弱与供需格局的边际宽松 。昨日国家统计局发布的5月消费、固定资产投资等重磅经济数据全面低于预期 ，犹如一盆冷水浇灭市场信心；叠加铁矿石自身供应回升 、需求乏力 、库存累积的利空共振 ，空头逻辑愈发坚实 。短期来看，若无超预期政策刺激或需求回暖，铁矿价格大概率延续弱势探底走势。我有一个交流圈子 ，每日会推荐热点品种策略 ，和大家交流交易心得，有兴趣的朋友可以点击小程序或者下面评论区留言获取点击这里给我留言
宏观数据“不及格” ，成材需求预期崩塌 ，铁矿首当其冲 。 6月16日公布的经济数据中，1-5月固定资产投资同比下降4.1% ，降幅较前月显著扩大 ，远超市场预期 。基建与地产作为钢铁产业链的核心下游，投资增速的疲软直接映射为终端用钢需求的萎靡。与此同时 ，5月社零总额同比下滑 ，消费复苏动能不足，进一步削弱了汽车、家电等制造业对钢材的采购需求。宏观预期的集体落空 ，使市场资金对黑色系避险情绪升温 ，铁矿作为上游原料，自然成为资金抛压的“重灾区 ” 。
基本面矛盾加剧：供应稳步回升，需求韧性难抵边际转弱 。从供给侧看 ，海外矿山发运量稳步增长 ，澳巴主流矿商与非主流矿山的发货节奏同步加快，带动国内港口到港量环比显著增加。进口供应的充裕 ，彻底扭转了前期“紧平衡 ”格局 ，矿价支撑基础迅速瓦解 。反观需求端，虽铁水产量维持高位 、刚需尚存 ，但增量空间已极为有限 。钢厂利润受成材价格下跌挤压 ，采购意愿愈发谨慎，多以按需补库 、降低库存为主。旺季尾声叠加淡季预期 ，终端成材成交降温 ，钢厂对原料的“囤货意愿”近乎消失，需求端的边际走弱成为压垮矿价的“最后一根稻草 ” 。
库存累积成“达摩克利斯之剑 ” ，供需错配加速价格下探 。 港口与钢厂库存的持续累积 ，正不断放大市场压力。到港资源的增加与钢厂采购的收缩，形成鲜明对比，库存去化速度显著放缓 。高库存不仅占用资金、加剧钢企经营压力 ，更成为市场看空的“风向标” 。一旦终端需求进一步弱化 ，库存压力或将触发更剧烈的抛售，铁矿价格的下行空间可能被进一步打开。
综合来看 ，当前铁矿市场正处于“内外夹击”的困境：宏观层面 ，经济复苏乏力、投资数据疲软，持续压制远期需求预期；基本面层面 ，供应宽松与需求边际走弱形成负反馈 ，库存累积则加剧价格下行压力 。 在此背景下，铁矿期货短期难觅反转契机 ，弱势探底或成主基调 。后续需密切关注三方面变量：一是澳巴发运是否持续超预期；二是钢厂利润变化及铁水产量的潜在拐点；三是国内是否会出台稳增长增量政策。唯有供需格局出现实质性改善 ，或宏观预期迎来扭转，铁矿方能摆脱颓势。在此之前 ，市场参与者仍需以谨慎态度应对 ，盲目抄底风险犹存 。
报告提供：
江峰（投资咨询编号：Z0000837）
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