核心要点
SpaceX 此次首次公开募股（IPO）处处打破常规 。这家火箭制造企业拟以空前高估值募集创纪录规模资金 ，企业实控人为埃隆・马斯克 —— 他同时执掌另一间万亿市值企业特斯拉 。
在股份发售机制上 ，SpaceX 直接敲定 135 美元固定发行价，采用 “要么全盘接受、要么放弃认购 ” 模式 ，区别于传统 IPO 惯例：先公布价格区间 ，再根据市场认购需求最终定价。
本次股票申购将于周四正式启动，但部分华尔街传统流程仍会保留 。本次 IPO 总发行股份市值约 7500 亿美元 ，所有份额需在周五正式挂牌交易前 ，分配至各承销商与资管机构，再由其分销给终端客户 。
IPO 咨询机构 Class V Group 创始人莉斯・拜尔表示：“发行价由马斯克直接敲定 ，只要投资者愿意买单 ，定价环节就算落地。但股份最终分配给谁，仍有待敲定 。 ”
常规 IPO 流程中，定价环节定于上市前一晚 。在此之前数周 ，发行方会同承销商公布股价区间；若市场认购热度高涨 ，发行方会上调价格区间。
举例而言，AI 芯片企业赛瑞斯（Cerebras）上月筹备 IPO 时 ，最初给出 115 至 125 美元的发行区间 ，一周后直接上调至 150 至 160 美元 。
IPO 最终定价通常反映市场对价格区间的接受度，企业普遍倾向于将发行价定在区间上限或更高 。赛瑞斯最终发行价定为 185 美元 ，足见华尔街对纯 AI 赛道上市企业的追捧。该股上市首日大幅高开 ，收盘大涨 68%，股价突破 311 美元。
而 SpaceX 直接跳过了区间上调的预热流程 。
上周路演周期大幅压缩 ，公司直接对外公布发行价 135 美元 ，对应预估市值 1.77 万亿美元 。反观企业经营数据：去年全年营收 187 亿美元，经营亏损 42 亿美元。
当前全球九家万亿市值上市公司中 ，营收最低的美光科技去年全年营收仍有 580 亿美元；盈利表现最差的是马斯克旗下特斯拉 ，2025 年净利润 38 亿美元 。
拜尔评价：“普通投资者根本不会细致测算估值，这套定价从财务逻辑上完全说不通 。”
拜尔分析，由于发行价提前锁定 ，SpaceX 可较常规流程更早启动股份分配工作 ，无需等到官方定价完成。本次发行股份体量巨大，提前分配流程尤为关键 。
多名不愿具名的知情人士透露 ，SpaceX 告知投资者 ，公司将提前一天，于周三终止认购订单 。企业与承销商可利用完整周四时间完成这宗史上最大规模 IPO 的股份分配工作。常规流程下 ，分配环节会在定价结束后 、临近开盘前仓促完成 ，时间十分紧张 。
SpaceX暂未回应媒体置评请求 。
散户配售环节对 SpaceX 至关重要：公司计划向普通投资者开放约 30% 的发售股份，对应市值约 2250 亿美元。富达数据显示 ，市场常规 IPO 散户配售比例仅 5%-10% 。
招股书中列明 ，嘉信理财 、富达、罗宾汉证券 、索菲金融 、摩根士丹利旗下亿创理财等券商平台均可申购本次 IPO 股份 。最终散户配售份额需等认购簿关闭后方能确定。
CNBC 此前报道，2021 年罗宾汉自身 IPO 时 ，曾计划将 20%-35% 股份分给散户 ，最终实际配售比例落在区间下限，该股上市首日下跌 8%。
