文章来源：中联钢联合钢铁网
近期国内进口铁矿石现货市场整体呈现震荡偏弱、重心下移的运行格局 ，盘面更是下探至760.5元/吨的近期新低 ，市场悲观情绪阶段性释放 。但在供需利空集中兑现 、价格持续承压的同时，多重支撑因素悄然发力，市场多空博弈进入白热化阶段 ，短期深跌空间已大幅受限 ，后市震荡格局基本确立 。
一 、盘面持续承压！跷跷板效应压制矿价走弱。
目前宏观市场整体平稳，无重大突发消息扰动黑色系盘面 ，铁矿石价格波动核心源于品种联动与产业基本面变化。市场最显著的特征便是双焦与铁矿的跷跷板行情 ，双焦近期震荡走强，强势走势持续分流黑色系资金 ，直接压制铁矿石价格上行空间 ，成为近期矿价偏弱运行的核心宏观诱因 。价格表现上，铁矿持续承压下行 ，盘面最低触及760.5元/吨 ，刷新近期低点 。现货端同步跟跌，截至周五 ，唐山地区超特粉现货成交价格回落至600元/吨左右 ，现货市场整体交投氛围偏淡，价格重心环比明显下移。
二、供需双弱格局成型，产业利空持续发酵 。
从铁矿石核心供需基本面来看 ，本周市场呈现供应偏松、需求疲软的弱势格局 ，多重产业利空叠加，持续拖累矿价走势 。供应端压力持续显现 ，海外矿山发运量虽有阶段性回落 ，但到港量迎来小幅回升，叠加港口疏港效率小幅提升 ，国内港口铁矿石库存延续微增态势 ，累库格局未改，市场对后期供应过剩的担忧情绪持续存在 ，为矿价带来长期压制。需求端疲软态势更为突出 。近期焦炭完成第五轮调价落地 ，钢厂生产成本再度攀升，利润空间被持续压缩 ，生产积极性大幅受挫 ，受此影响，国内铁水产量小幅回落0.29万吨至240.72万吨，刚需支撑边际减弱 。同时 ，钢厂心态趋于谨慎 ，原料补库意愿低迷，多以按需刚需采购为主 ，市场现货成交活跃度整体偏低。下游成材端同样拖累整体市场情绪 ，传统淡季效应全面显现 。本周成材产量小幅下降，总库存去库速度明显放缓 ，形成供需双弱的淡季格局 ，市场悲观情绪蔓延 。不过当前成材价格已处于低位，利空基本充分释放 ，后续继续深度走弱的空间有限 ，对铁矿的间接拖累力度逐步弱化。
三 、品种价差分化明显，块矿走势逆势偏强 。
铁矿各品系价差呈现结构性分化特征 ，中低 、中高品价差波动平缓 ，块矿走势逆势坚挺，品种结构性行情凸显 。中低品铁矿价差小幅修复，山东地区PB粉与超特粉价差环比小幅上行3元 ，至147元/吨；中高品价差基本持平 ，卡粉与PB粉价差稳定在140元/吨，整体品系价差波动幅度较小 ，市场高低品资源需求结构未发生明显变化。值得关注的是 ，块矿走势显著抗跌，整体表现远强于粉矿 ，粉块价差保持稳定 ，青岛港PB块与PB粉价差维持在182元/吨左右，凸显块矿刚需韧性。现货基差方面 ，本周铁矿现货价格偏弱运行 ，基差持续低位运行，稍有企稳 。贸易商为回笼资金 ，出货意愿积极 ，但受限于钢厂补库低迷，市场整体成交难以放量 。
四、美金现货活跃度低迷，溢价小幅走弱
国际美金现货市场同步偏弱 ，整体交投活跃度清淡 ，资源溢价环比回落，市场关注点集中在中品进口资源。成交方面 ，近期金布巴粉成交参考7月指数-5.9 ，麦克粉成交参考7月指数-2，主流资源成交价格持续偏弱 。价差维度 ，高低品美金价差小幅扩张 ，65%品位与61%品位铁矿价差环比扩大0.1美元至17.1美元/干吨 。块矿溢价同步小幅回落，纽曼块7月指数固定溢价偏弱 ，整体美金块矿溢价环比小幅偏弱至0.1765美元/干吨度 ，海外市场整体情绪偏谨慎。
五 、后市展望：矿价震荡格局 。
综合当前市场基本面来看，铁矿石短期利空因素已基本充分兑现：港口持续累库 、钢厂利润承压、铁水产量微降 、成材淡季弱势等多重利空集中发酵 ，导致本周矿价阶段性下探 。但与此同时 ，市场支撑逻辑同样清晰，当前铁矿价格已处于低位，叠加海运成本形成硬性支撑 ，下方下跌空间或受抑制。整体而言 ，后期铁矿石市场将告别单边下跌行情，进入低位宽幅震荡模式 。短期多空博弈仍将持续 ，上方受双焦强势 、需求疲软压制上涨力度 ，下方受低位估值、海运成本支撑无深跌可能，预计下周铁矿将以震荡整理为主 ，等待新的产业驱动指引方向 。
